El ‘megaeuro’ azuza el ingenio: los préstamos en moneda extranjera crecen a un ritmo del 48%, de Carlos Sánchez en El Confidencial
La apreciación del euro respecto del dólar -ayer cotizó cerca de los 1,47 centavos- ha espoleado el ingenio de las empresas y particulares. Hasta el punto de que los créditos a residentes en moneda extranjera han crecido a ritmos del 47,7% entre enero y agosto. En concreto, y según datos del Banco de España, los créditos concedidos a los agentes económicos en divisas ascienden ya a 17.808 millones de euros, la cifra más alta jamás alcanzada por la economía española.
La propensión de empresas y familias a endeudarse en moneda extranjera, sin embargo, hay que relacionarla no solamente con el encarecimiento del euro, sino también con las expectativas de aumento de los tipos de interés en la eurozona, donde se sitúan en el 4% tras decidir ayer el BCE mantenerlos sin cambios.
Tipos de interés más elevados en la zona del euro, junto a una divisa que se ha apreciado un 12% en los que va de año respecto del dólar, explican, por lo tanto, que en sólo tres años los préstamos en moneda extranjera se hayan multiplicado por dos veces y media. En 2004, la cifra únicamente ascendía a 7.109 millones de euros, lo que da idea de la capacidad de los agentes económicos para adaptarse al nuevo entorno de política monetaria.
Y es que hay que tener en cuenta que los tipos de interés en dos de las economías más solventes del mundo: Japón y Suiza, se sitúan en niveles sensiblemente más bajos que los europeos. En el primer caso, el precio oficial del dinero (tipo de descuento) se sitúa en el 0,75%, mientras que en el segundo (el repo overnight) el tipo de interés (que se fija diariamente) se sitúa en el 2,02%, es decir la mitad que en la eurozona.
Entre enero y octubre el euro se ha apreciado un 10,2% frente al yen japonés, mientras que respecto del franco suizo se ha encarecido un 5,1%, lo que añade atractivo a este tipo de operaciones para un residente en la zona del euro.
Para operaciones de medio y largo plazo
Los créditos, en cualquier caso, y aunque sean en divisas, pueden ser concedidos tanto por entidades nacionales como por extranjeras.
La parte positiva de este tipo de operaciones es que permite a los agentes económicos capear con mayor eficacia un escenario alcista de los tipos de interés; pero, por el contrario, los hace más dependientes de una variable siempre difícil de manejar: el tipo de cambio. De ahí que habitualmente se recomiende este tipo de préstamos en operaciones de medio y largo plazo.
Los pasivos en moneda extranjera representan, en cualquier caso, una cifra muy pequeña respecto al crédito total concedido por el conjunto del sistema financiero, y que en octubre ascendía a 1,6 billones de euros, es decir el 160% del Producto Interior Bruto.
