EL EXPERTO

Pese al ambiente tan enrarecido en el que se encuentran los mercados de crédito, la Bolsa española sigue en máximos históricos. La incertidumbre de los mercados de crédito, que tanto están afectando a los valores bancarios europeos y americanos, se está viendo compensada en nuestra Bolsa por el buen comportamiento de valores como Telefónica o Sacyr.

Las dudas sobre los bancos parece que permanecerán hasta que finalmente se pongan de manifiesto todas las pérdidas ocasionadas por la crisis crediticia. Previsiblemente esto no tendrá lugar hasta que se conozcan los resultados auditados de todo el año 2007. Hasta entonces, la volatilidad y los miedos sobre «quién tiene qué problema» seguirán vigentes. Como suele ocurrir en estos casos, el mercado cometerá excesos en las correcciones, dando buenas oportunidades de inversión en determinados valores.

Pese a todo, la Bolsa española ha conseguido mantener el tipo. Es previsible que en algún momento se produzcan correcciones de cierta entidad. Cuando las caídas tengan lugar volveremos a asistir a análisis sobre la crisis de la Bolsa, aunque el nivel alcanzado sea el mismo de hace apenas un par de semanas.

Es imposible que la Bolsa suba todos los días. Las correcciones son necesarias para que el mercado digiera las subidas producidas en cortos periodos de tiempo. De momento, el suelo del mercado sube escalón a escalón. La volatilidad se mantendrá, sin que ello implique que las condiciones del mercado han cambiado sustancialmente.

Jesús Sánchez-Quiñones González es director general de Renta 4.

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