EL EXPERTO

Una de las cosas que más me atrae de los mercados financieros es la exigencia intelectual que necesitas para entender la dinámica de los mismos. Ahora que la crisis pierde intensidad, los inversores internacionales han situado a la banca española en el ojo del huracán. ¿Será por qué piensan que nuestra tasa de morosidad ha comenzado a repuntar? La realidad es que sigue muy por debajo del 1%, lo que supone que España tiene la menor tasa de morosidad de todo el planeta. ¿Será por qué piensan que el fuerte crecimiento del crédito y el exigente entorno competitivo han reducido la rentabilidad de nuestro sistema bancario? La realidad es que los márgenes y la rentabilidad de los bancos siguen siendo de los más elevados de los países desarrollados. Además sus ratios de eficiencia son los mejores del planeta, lo cual explica que las entidades hayan apostado decididamente por la internacionalización, incluido EEUU y Reino Unido. ¿Será por qué sus cédulas hipotecarias les suenan a las titulizaciones subprime? Pero la realidad es que éstas tienen triple garantía: la de la propia entidad que la emite, la de su cartera de hipotecas en caso de quiebra y encima están sobrecolaterizadas. ¿Será que es un comportamiento de rebaño en medio de una crisis de confianza y que poco a poco los inversores internacionales volverán a actuar racionalmente? ¿Será qué tiene razón Botín al afirmar que esta crisis no está basada en fundamentos y durará poco? ¿Será qué es una oportunidad de compra clarísima de los bancos españoles cotizados en bolsa y de nuestras cédulas para inversores de medio plazo? Los romanos solían decir: «qué será, será».

José Carlos Díez es economista jefe de Intermoney.

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