La espiral bajista en la que se mueven las bolsas últimamente vivió ayer uno de sus capítulos más sombríos del año. Muchos indicadores perdieron niveles psicológicos importantes, como el 14.000 del Ibex.

Las rebajas se han instalado en los parqués de todo el mundo. El problema es que ahora mismo es difícil calcular cuándo llegará el precio más atractivo.

Lo que está claro es que las bolsas vivieron ayer una de las sesiones más bajistas de los últimos años. El Ibex no caía tanto desde el 15 de marzo de 2004 (ver pág 14). Los nervios generados en las últimas sesiones por la crisis del mercado hipotecario estuvieron a flor de piel y se llevaron por delante algunos niveles psicológicos importates de los principales índices.

El Dow Jones había dicho adiós a la cota de los 13.000 puntos el día anterior y ayer peligraba el 12.650 y el Euro Stoxx 50 amenazaba con perder el soporte que tenía en los 3.900 puntos, el mínimo que marcó en marzo. Los niveles técnicos de algunos índices estaban sostenidos con pinzas y su pérdida ha desencadenado el resto, según explican varios expertos.

Álvaro Rodríguez, de Oddo Securities, apunta que las ventas se han agudizado porque hay grandes inversores, como los fondos cuantitativos, cuyas estrategias siguen modelos matemáticos, que se dejan llevar por las referencias técnicas. "Son las consecuencias del sistema automatizado. Se pierden unos niveles y todo va detrás, en vez de que la llegada a esas referencias sirva de aviso como ocurría antes", comenta Fernando Hernández, responsable de gestión de Inversis Banco. Las pérdidas de soportes técnicos importantes dispararon las alarmas.

En el caso del Ibex, ayer perforó los mínimos de la semana pasada y dijo adiós a la cota psicológica de los 14.000 puntos, al cerrar en 13.979,7 puntos, que le deja con un saldo anual negativo del 1,18%. Desde el punto de vista técnico, los expertos señalan que el siguiente soporte fiable es el que está en los 13.600 puntos, cuya pérdida indicaría una señal de peligro importante, según aseguran desde Noesis. "Es el mínimo que marcó el pasado marzo", recuerda Antonio Zamora, de Urquijo, que añade que aunque había margen para la corrección (porque las bolsas habían subido los últimos años, y hay problemas en el mercado inmobiliario y en el de crédito) no espera un cambio en la tendencia de fondo.

Niveles de compra

Algunas firmas, como Self Trade Bank, que desde la semana pasada habían extremado la cautela en bolsa, consideran ahora que estos niveles son atractivos para entrar en el mercado. Eso sí, en valores con un perfil más defensivo. "La valoración de la bolsa está bien, aunque la prima de riesgo se haya disparado. A doce meses vista, los niveles actuales son de compra", según Hernández. La jornada de hoy será importante para ver si hay órdenes de compra que lleven al Ibex a recuperar el 14.000 o si sigue su descenso.

"En los 14.000 debería entrar dinero", explica Natalia Aguirre, de Renta 4. La experta recuerda que agosto es un mes propicio para que se exageren las reacciones y llama a la cautela. De hecho, Zamora espera que en no mucho tiempo la situación en las bolsas se tranquilice y que haya un final de año tranquilo.

Hay analistas más pesimistas, como los de Bankinter, que se muestran bajistas con respecto a las bolsas. "Aunque puedan tener rebotes pasajeros acabarán frustrándose debido a la desconfianza", señalan en la entidad. "Hemos entrado en una crisis de crédito global que durará meses, por lo que hay que reducir la exposición a las bolsas al mínimo imprescindible", añade.

Los profesionales vigilan con más preocupación los niveles técnicos de los índices estadounidenses, especialmente el Standard&Poor’s 500, el indicador más representativo para las bolsas mundiales. Ayer dijo adiós al 1.400. "Los 1.380 puntos son cruciales en el caso del S&P 500", señala Hernández. El analista técnico de Oddo es bajista a corto plazo en el S&P 500 y pone su objetivo en los 1.365 puntos (a media sesión de ayer se movía en 1.390). Como niveles donde se pueden frenar las ventas señala los 1.362 y los 1.251 puntos, que está entre un 1% y un 11% por debajo de los niveles actuales.

En el caso del índice europeo Euro Stoxx 50, ayer terminó en 4.062,33 puntos, con lo que dejó atrás el soporte que tenía en 4.160. El siguiente nivel importante lo tenía 30 puntos más abajo, pero es crítico que no pierda el 3.900, que fue el mínimo que respetó en los mínimos de marzo.

Por ahora, los expertos consideran que no hay un cambio de tendencia en la bolsa, pero advierten que la desconfianza y la incertidumbre pueden empeorar la situación. "Conviene tener una buena parte de las carteras en liquidez, porque el Ibex puede caer 500 puntos más", dice Arturo Sierra, gestor de Unicorp Patrimonio.

Para Alberto Roldán, director de análisis de Inverseguros sí hay razones para la caída de las bolsas, ya que las consecuencias de la crisis en el mercado de crédito están todavía por llegar. "Esto es sólo la punta del iceberg", apunta. "Lo peor de todo es que la dimensión de esta crisis no está todavía cuantificada. No está contrastada su magnitd, ni cómo puede afectar a los resultados de las empresas, especialmente al sector financiero que mantiene la estructura de todo el sistema", señala Sierra.