EL EXPERTO

En las últimas semanas, los inversores están preocupados por la evolución de los tipos de interés, provocando correcciones en los mercados. ¿Cómo influyen los tipos en la Bolsa? Cuando los tipos suben, existe un mayor incentivo a trasvasar parte de la inversión en renta variable (de mayor riesgo) a activos de menor riesgo y atractivas rentabilidades.

Las Letras del Tesoro rentan ya un 4,299%. Y hay bancos, como Openbank, que ofrecen un 11% a un mes y un 4,25 % a un año. La tentación es vender acciones y meterse en Letras o depósitos. Los tipos al alza desalientan también los movimientos corporativos, en gran parte financiados con préstamos. Si los tipos suben, ese coste financiero aumenta y puede retraer algunas operaciones, enfriando la Bolsa. Otro de los motores del boom bursátil ha sido los excelentes resultados empresariales. Una subida de tipos provoca un aumento de los costes financieros soportados por las compañías y puede ralentizar sus beneficios.

La subida de tipos afecta también a la demanda. El consumidor (muy endeudado) tiene menos renta para gastar. Eso se traduce en menos ventas para las empresas y un posible descenso de beneficios y cotizaciones.

Por estas razones, es lógico que el alza de tipos preocupe. Pero estamos en un escenario donde la Fed sólo está retrasando el inicio de la bajada de tipos y el BCE puede aprovechar ese retraso para alguna subida adicional. En todo caso, estamos en los últimos escalones de la subida y acercándonos a la fase de descensos. No hay que alarmarse.

José Alberto Morales es director del Departamento de Valores de Openbank.

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