Decisiones difíciles, de José Luis Martínez Campuzano en El Mundo
EL EXPERTO
Sí, llega el momento de adoptar decisiones complicadas. No para los inversores. Bueno, también, pero de otra forma. Ahora, la principal cuestión para ellos es si podrían adaptarse a un escenario de Bolsas al alza y volatilidad. No es fácil, especialmente cuando los bancos centrales siguen advirtiendo de la baja prima de riesgo existente en los mercados. ¿Se refieren a las Bolsas? Nunca se llega a tanta concreción, tan sólo se habla de mercados. Pero, ¿no han sido los bajos tipos de interés en la deuda uno de los argumentos para comprar Bolsa? Su subida, si continua, supondrá un riesgo adicional para los inversores. Más volatilidad, que no un cambio de tendencia, mientras se producen los ajustes de cartera adecuados a las subidas de tipos.
Cuando me refiero a decisiones difíciles pienso en las autoridades económicas internacionales. En estos momentos, hay varias reuniones previstas de alto nivel donde se buscarán posiciones comunes con que enfrentarse a los retos y/o asegurar qué plantea el futuro. En Europa, es preciso aprovechar el ímpetu del crecimiento actual para avanzar en la Constitución. Las ventajas del comercio mundial deberían suponer un caldo de cultivo apropiado para las próximas conversaciones de liberalización comercial dentro de la Organización Mundial del Comercio. Los límites de la política monetaria serán un tema clave en las reuniones de los bancos centrales. Estos son los asuntos en estos momentos. Resolver un conflicto pasa porque todas las partes ganen y pierdan algo a la vez. Sacrificios a corto plazo, buscando los beneficios a medio y largo plazo.
José Luis Martínez Campuzano es estratega de Citibank en España.
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