El hecho de que los tipos de interés a largo plazo se hayan situado ya de forma estable por encima del 4% es una novedad interesante para los inversores, que cuentan con un activo de la solidez de las Obligaciones del Estado a 10 años con una rentabilidad del 4,1% desde esta semana. Las Letras a 12 meses están ya en el 3,84%. Por lo tanto, tras la apariencia de las altas rentabilidades que ofrecen las cuentas de alta rentabilidad de bancos y cajas de ahorros hay un hecho indudable: el inversor particular puede acceder directamente a esas rentabilidades, e incluso algo mejoradas, a través de activos emitidos por el Tesoro Público, es decir, con la garantía del Estado. Siempre y cuando permanezca en estos títulos hasta su vencimiento, ya que la venta a precio de mercado de estos títulos en una etapa de tipos de interés en alza puede ocasionar pérdidas, como les sucede a los fondos de inversión especializados en renta fija a medio y largo plazo.

Estas rentabilidades del 4% someterán a alguna presión a los fondos de inversión, en donde hay un elevado número de fondos que no alcanzan estos niveles de ganancia. De hecho, la mayor parte del dinero que gestionan los fondos se encuentra incluso por debajo del nivel de la inflación, es decir, con rentabilidades que no alcanzan el 2,7% con que cerró la tasa de inflación el pasado año.

La inversión bursátil es prácticamente la única que puede ofrecer expectativas de superación de estas rentabilidades, como ha quedado de relieve en los cuatro últimos años, en el curso de los cuales las Bolsas han batido sistemáticamente los rendimientos de la renta fija. Para el año 2007 hay muchas posibilidades de que la renta variable presente mejores rendimientos que los activos fijos a pesar del incremento de éstos. En el año pasado, algunas bolsas llegaron a superar el 30% de beneficio anual, como es el caso del Ibex 35. Repetir estos niveles este año no será fácil, pero posiblemente las bolsas superarán a los bonos si la economía se mantiene en la senda de la estabilidad y el crecimiento.