La inversión en fondos se resiente de la guerra de pasivo iniciada por las entidades al calor de la subida de tipos de interés

Los expertos estiman en unos 7.000 millones de euros la salida neta de dinero que han registrado los fondos de inversión desde principios de septiembre con destino a otras alternativas de inversión, fundalmentalmente a depósitos. Su impacto ha quedado reflejado en las cuentas de las entidades. La presidenta de Banesto, Ana Patricia Botín, admitió en la presentación de resultados del 2006 que la entidad ha perdido cuota de mercado en fondos como consecuencia del trasvase de dinero de los ahorradores hacia bolsa y hacia depósitos. Según las cuentas de Banesto, los recursos de clientes en fondos de inversión crecieron un 1,8% respecto al 2005, mientras que las imposiciones a plazo lo hicieron un 42,4%.

Caja Madrid explicaba esta semana que durante el 2006 captó 6.150 millones de euros en depósitos de clientes y que los depósitos a plazo aumentaron más del 35%, un ritmo muy superior al de los recursos en fondos, que hasta septiembre crecían el 2,1%. Para la entidad madrileña no hay dudas: "2007 va a ser el año de los depósitos". Y su estrategia comercial lo ratifica: este mes ha lanzado 3 nuevos depósitos a distintos plazos.

"Todo apunta a que este año va a haber una guerra de pasivo, de depósitos, para ver quién la hace más gorda, quién paga más", coincide Ramón Satorra, director de Banca Personal de Banc Sabadell. Y confirma que esta entidad no va a ser ajena a dicha guerra. "A final de año ya lanzamos un depósito al 10% para captar décimos de lotería premiados, y tenemos en el mercado un depósito a un año al 4,5%", dice Satorra. Pero puntualiza que la experiencia del Sabadell es que el avance en los depósitos no va en detrimento de la inversión en fondos. "Es cierto que hemos tenido salidas de dinero de fodos a final de año y en las primeras semanas de enero, pero en la misma proporción que en años anteriores", explica.

Àngels Balsells, responsable de Márketing de Clientes de Caixa Catalunya, sí vincula la salida de dinero que se aprecia en los fondos con la potenciación de los depósitos que están haciendo todas las entidades. "La subida de tipos de interés y la mejora de la fiscalidad están beneficiando a los depósitos tradicionales, pero éstos también se están potenciando porque las entidades necesitan recursos de balance para financiar la concesión de créditos", admite. En Invercaixa, la gestora de La Caixa, también reconocen haber notado "la competencia que para algunos de los fondos ha supuesto la campaña de captación de depósitos desarrollada por las entidades financieras", y prevén que esta competencia "se mantenga en la misma línea" durante este año.

De hecho, La Caixa ha ampliado en los últimos meses su oferta comercial de depósitos a plazo, de libretas de interés creciente y de productos estructurados. "La gama del Depósito 10 ha tenido una favorable acogida entre los clientes, y durante el 2006 la demanda de productos estructurados de pasivo ha sido mayor que la de años anteriores", comentan fuentes de la entidad.

Es en este tipo de productos estructurados o combinados donde los expertos creen se puede desarrollar la principal batalla de los depósitos. "Con la subida de tipos de interés se pueden crear estructuras atractivas para el cliente y jugar con más margen, al tiempo que la combinación de depósitos con otros productos permite potenciar la venta cruzada", explica Balsells, de Caixa Catalunya.

"Van a salir al mercado depósitos muy bien pagados", pronostica Ramón Satorra, del Sabadell. Pero advierte que tendrán condiciones, porque las entidades "se la van a jugar" si no son muy estrictas a la hora de delimitar a quién dirigen sus ofertas. De ahí que muchos de los productos más atractivos del mercado estén restringidos a dinero nuevo y nuevos clientes. "Si no se pone esa barrera los clientes pueden tomar la decisión de salir de fondos o de otros productos que les rentan menos, y es difícil que el equipo de comerciales pueda convencerles de lo contrario, así que acabarías canalibalizando tus recursos", apunta Satorra.

En su opinión, esta barrera ha funcionado en el caso del Sabadell para frenar traspasos desde fondos de inversión. "También es verdad que el año pasado nos han vencido bastante fondos garantizados que han logrado rendimientos atractivos, del 7% y 8% anual, así que los clientes estaban contentos y dispuestos a renovar en un producto similar", indica. Y agrega que el hecho de que Banc Sabadell ofrezca una gestión activa de las carteras de fondos para ahorradores modestos (a partir de 20.000 euros) contribuye a que los clientes de estos productos estén más satisfechos y se lo piensen para cambiar de producto.

Por otra parte, tanto Satorra como el resto de especialistas financieros consultados enfatizan que los fondos conservan una ventaja fiscal respecto a los depósitos que los hace más atractivos para determinado perfil de clientes. "El no tener que tributar por la plusvalía o minusvalía al pasar de un fondo a otro permite elegir el momento en que se tributa, mientras que en el depósito tienes que pagar aunque reinviertas la remuneración", explican fuentes de Barclays. De ahí que consideren que el fondo puede ser un buen vehículo "para invertir en múltiples depósitos con la ventaja fiscal mencionada, a través de los llamados fondos de depósitos".

Ramón Satorra, por su parte, advierte a quienes piensen retirar su dinero de fondos para invertirlo en depósitos que, al hacerlo, tendrán que liquidar a Hacienda las plusvalías que hayan obtenido con ese dinero en los sucesivos fondos por los que haya pasado sin tributar. Una advertencia que tiene mucho de barrera sicológica destinada a evitar que aquellos clientes que no pueden traspasar su dinero a los depósitos más atractivos de su propia entidad porque están restringidos a dinero nuevo, acaben por llevarlo a uno similar del banco vecino que también prima a los recién llegados.